财联社4月1日讯（记者 曹韵仪）跨季后的第一天，央行今日开展了5亿元7天期逆回购操作 ，中标利率为1.4%
，由于今日公开市场有785亿元7天逆回购到期，今日实现净回笼780亿元。

　　仅5亿的逆回购操作规模引发市场关注 ，背后透露什么信号？“按照季节性规律
，3月份过后，银行基本上完成了全年新增信贷规模的一半以上 。”有银行人士对财联社记者表示 ，因此，从资金运用的角度
，新增信贷投放节奏放缓，与此同时 ，各项存款的余额整体上还会继续增长
，这就导致二季度以后银行间市场整体偏宽松
。

　　公开市场操作规模缩水 二季度流动性宽松

　　4月1日公告表示，以固定利率 、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作 ，中标利率为1.4%。Wind数据显示
，当日有785亿元逆回购到期，据此计算 ，单日净回笼780亿元 。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示
，今天公开市场开展5亿元七天期逆回购，是2015年逆回购转为常规操作以来 ，有操作记录的最小规模；

　　“今日央行开展逾十年最小规模7天期逆回购
，直接原因在于近期资金面持续处于稳中偏松状态，加之月初流动性向宽；同时 ，这也释放了引导市场流动性稳定
、避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期
。”王青表示。

　　常熟农商行研究员王德发对财联社记者表示
，按照季节性规律，3月份过后 ，银行基本上完成了全年新增信贷规模的一半以上
，因此，从资金运用的角度 ，新增信贷投放节奏放缓
，与此同时，各项存款的余额整体上还会继续增长 ，这就导致二季度以后银行间市场整体偏宽松 。

　　有银行人士提供的数据显示
，综合过去几年的放贷节奏，超过三分之一的信贷投放均于第一季度完成 ，四月的信贷投放增速较3月大幅放缓。因此后续银行信贷压力季节性放缓
，有利流动性的宽松平稳

　　财通证券孙彬彬表示，进入4月 ，银行保存款诉求最强的阶段已结束，理财开始冲量
，对应的流动性会向非银蔓延，叠加定期存款自律机制即将落地、存单收益率同资金价格下限仍有一定空间
。

　　王青补充表示 ，在中东局势演变引发外部不确定性骤然升高过程中
，现阶段国内货币政策会以保持流动性充裕 、稳定市场预期为重要目标。这可能是月末
、季末资金面不紧反松的一个背景 。

　　4月买断式逆回购或继续净回笼

　　值得注意的是，在近期资金面稳中偏松过程中 ，3月央行的流动性管理有多处“出人意料 ”之举
，列如3月买断式逆回购缩量续作中期流动性净回笼2500亿，同时一季度“双降
”也未落地
。市场人士表示 ，旨在引导主要市场利率围绕政策利率在合理范围内波动。

　　“不排除4月买断式逆回购继续实施净回笼
，DR007和1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率等主要市场利率均值回稳或略有上升的可能 。”王青表示
。

　　天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣表示，4月资金利率中枢通常位于年内偏低水平 ，波动主要出现于中下旬和月末
，月末资金利率较全月中枢通常会有明显攀升。资金流向来看，银行季初月份存贷缺口拉大 ，而理财跨季后规模往往增长，债券市场的配置力量也相应发生切换 。“近期部分国股行一级发行价已至1.50%等现实
，我们认为4月1年期存单收益率可能会向1.50%锚定
。 ”

　　对于后续降准降息的动态，民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示 ，货币政策处于观望状态。“由于经济恢复势头较好
，政策加码必要性不强，目前主要集中于结构性政策 ，以及通过规范融资中间费用等方式引导社会综合融资成本低位运行 。
”